8月27日晚,证监会一连发布三条公告:《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例,支持适度融资需求》。
对于控股股东、实际控制人的减持行为,投资者普遍是较为敏感的。本文将重点解读《证监会进一步规范股份减持行为》这一新规。
“减持新规”波及超2000家上市公司
【资料图】
8月27日晚,证监会发布《证监会进一步规范股份减持行为》的公告中指出:上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的,第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。
不难看出,证监会从破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制。这样的新规将对哪些上市公司产生直接影响呢?数据显示,截至2023年8月25日,沪深两市共有5048家上市公司。
先来看破发股的情况。以前复权(现金分红)的方式计算,截至2023年8月25日,破发股共有806只,占全部沪深A股的比例为15.97%。从行业分布来看,电子、医药生物、机械设备、基础化工、电力设备、计算机等行业占比较多。其中,电子和医药生物占破发股的比例都超过了10%。
再来看破净股的情况。以沪深上市公司2023年一季报的净资产数据为基准,截至2023年8月25日,破净股共有385只,占全部沪深A股的比例为7.63%。从行业角度来看,破净股主要分布在银行、地产、钢铁等周期属性较强的行业。值得注意的是,破净股中市净率为负的个股有31只,几乎都是ST股。
最后来看一下分红这一维度的情况。数据显示,最近三年未进行现金分红的个股有1067只,占全部沪深A股的比例高达21.14%。如果将条件设置为最近三年累计现金分红低于最近三年年均净利润30%,那么控股股东、实际控制人无法进行减持的公司数量将上升至1654家。从行业分布来看,这些公司主要分布在电子、机械设备、医药生物、电力设备、计算机等行业,和破净股的情况较为一致。
根据以上统计,受到减持新规影响的上市公司将超过2000家。证监会的新规有助于重塑投资者的信心,一方面通过限制股东减持,缓解集中抛售压力,引导股票交易恢复供需平衡;另一方面,倒逼上市公司提高经营效率和分红能力。
破发幅度较大的医药生物、电力设备或存机会
每经投研院研究员对历史上减持新规带来的市场影响进行了复盘。2015年6月,A股牛市见顶,并开始了长达半年的持续调整。2015年7月8日,证监会制定了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,自2016年1月9日起施行。在该减持规定正式施行不到1个月,也就是2016年1月27日,A股正式见底,最低点为2638.30点。随后两年,A股一直保持着小碎步上涨的态势,到了2018年1月16日,上证指数最高点达到3574.90点,两年时间上涨超过900点,最高涨幅超过35%。
每经投研院研究员认为,由于受到减持新规的影响,处于破发和破净状态的上市公司,其市值管理的需求有可能上升,因此后期可以关注破发和破净幅度比较大的上市公司。其中比较优质的行业集中在医药生物板块和电力设备板块,从破发这一维度来看,以前复权(现金分红)方式计算,截至2023年8月25日,这两个板块破发最多的10只个股,相较于发行价平均跌幅分别为52.99%和47.95%。如果后续这两大板块出现龙头公司效应,则有板块效应出现的可能性。
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